期货市场品种创新将迎“春天”

　　原油国债等期货筹备工作提速

　　多数机构预测，新品种上市丰富了期货市场上的投资品种，更为期货公司拓展了挖掘新业务的机会，同时也为投资者拓宽了投资渠道。

　　继今年5月白银期货成功上市后，11月国务院又正式批准了玻璃期货在郑州商品交易所上市，而近日证监会主席助理张育军公开表示，当前正在推进原油期货和国债期货市场的建设，另外，焦煤、菜子油、土豆、鸡蛋的期货也在推进中。种种迹象表明，期货新品种的筹备工作正在提速，期货市场的品种创新将迎来“春天”。

　　众多期货新品列入上市计划

　　自今年5月10日白银期货正式登陆上海期货交易所，期货新品种上市的帷幕就此拉开。目前，在各大交易所列入议事日程的新品种众多，例如玻璃期货已获批即将上市，而焦煤期货也有望随后亮相，备受瞩目的国债期货、原油期货更是在紧锣密鼓推进中。

　　此外，包括郑商所的菜子、菜粕期货，大商所的生猪、鸡蛋期货，以及中金所的外汇期权、股指期权等等，这些列入计划中的期货新品种类繁多，琳琅满目，不仅让相关行业内的上下游企业有望借此参与到全球市场的定价权竞争中，对于期货投资者而言也意味着更多的机会。

　　中粮期货首席投资顾问王在荣在接受中国商报记者采访时表示，“目前期货市场面临巨大的机会。在中央提倡金融改革创新要加大力度的大背景下，许多外资公司已经将触角伸到了国内期货市场。”

　　目前，中国期货的交易量已经处于世界第一的位置，期货不仅仅具有发现价格功能，随着中国期货市场的繁荣，还有利于补充中国期货在世界的话语权。王在荣认为，“新兴市场国家之所以禁不起金融危机的考验，归根到底就在于没有话语权，且期货产品的成交量也不大。当原油狂涨到130美元/桶的时候，国内期货市场面临了前所未有的危机。随着国内期货市场的繁荣，将有效化解突发的经济危机给市场带来的巨大波动。”

　　业内人士预计在众多期货新品种纷纷上市，特别是今后原油期货上市之后，期货交易时段的夜盘将有望开启，因为这些品种与国际市场、尤其是欧美市场关联度很高，例如原油、黄金、白银、有色金属等。开放了夜盘交易之后，除了将使期货交易量得到明显提升外，对于期货公司和投资者来讲也会有利于风险控制，隔夜价格大幅跳空的现象将会减少。

　　国债原油期货备受期待

　　在众多期货新品种中，原油、国债期货无疑是最受外界瞩目的两大龙头品种。

　　此前有媒体报道，原油期货已经开始了内部测试。而在国债期货方面，早在今年2月13日，中金所就已启动了国债期货仿真交易，期间的仿真交易运行平稳、有序。

　　值得注意的是，今年央行6月6日的降息初步放开了利率市场化，这意味着我国利率市场化的过程在加速。此外，庞大的现货市场为国债期货奠定了良好的基础。数据显示，2011年末，国债余额达7.7万亿元，位居世界第六位。国债中的可流通比例近几年均超过85%。

　　早在上世纪90年代初期，我国曾试水过国债期货。银河期货分析师赵先卫在接受中国商报记者采访时介绍，国债推出之初，交易特别不活跃，国债相关产品的交易量非常小。

　　此外，赵先卫认为，当时国债期货市场交易量差的原因还在于当时国债现货的市场容量太小了，加上保证金监管不严格，造成风险的积聚。他认为，现阶段推出国债期货已经具备了很好的市场基础，一方面国债现货市场的容量很大，另一方面保证金制度以及第三方托管制度趋于完善，此外，证监会对交易所的监管更是今非昔比。因此现今推出国债期货的条件已经非常成熟。

　　除了国债期货如箭在弦外，“抓紧建设原油期货市场”已成为证监会今年的重要工作任务之一。

　　原油是基础性的大宗商品，涉及中下游众多的产业链。目前国际原油期货价格主要由纽约商业交易所、洲际交易所决定，亚太地区还没有一个权威的原油基准价格。我国虽然是全球第五大石油生产国、第二大石油消费国、第三大石油进口国，但在亚太石油定价体系中处于比较被动的地位，国内原油价格实质上是国际价格的“影子”。

　　因此，国内将推出原油期货，其意义十分重大。而据期货业内人士透露，目前听到的消息是，原油期货的合约细节有望在今年年底或明年年初正式确定，原油期货最迟将于明年正式交易，届时有望助推我国原油期货争夺在国际市场上的定价权。

　　不过赵先卫在接受中国商报记者采访时，对推出原油期货的前景有些担忧。他坦言，利率市场化是推出原油期货的基本前提，此外还要配合人民币国际化以及汇率制度的不断改革，不可能只动利率不动汇率，否则两者之间的错配会给原油期货的推出造成更大的障碍。

　　在交割方面，赵先卫认为，如果发展原油期货市场，需要引入大的石油贸易商，如果放给民营企业做交割原油，则需要放开进口批文方面的限制。而目前国内的现状是只有“三桶油”具备进口石油的资质。

　　而中石化一位相关人士在接受中国商报记者采访时透露，“三桶油”已经在海外市场开展了期货交割，回到国内市场做的动力反而不是很大。此外，由于原油是以美元计价，如何向外管局申请额度也面临一定的障碍。

　　此外，上述人士透露，国内目前虽然在炼油环节是亏损的，但是原油开采环节是赚钱的。由于利润是在整个环节进行分割，因此“三桶油”在利润有保障的情况下，参与国内期货交割的动力似乎有些不足。

　　期货投资者面临新机遇

　　多数机构预测，新品种上市丰富了期货市场上的投资品种，更为期货公司拓展了挖掘新业务的机会，同时也为投资者拓宽了投资渠道。

　　“从政策层面来看，显示出监管层对期货空前的支持力度，今年也被我们业界称之为创新之年，主要体现在品种创新和业务创新两个方面。”中国国际期货昆明营业部负责人徐旭分析，尽管今年暂时还只是上市了白银期货这一个品种，但从目前各交易所正在调研或者准备推出的品种来看，原油、国债、菜子、菜粕、生猪、鸡蛋、土豆、玻璃、木材、铁矿石、期权等等，四大交易所各有上榜，涵盖了金融、金属、化工、农产品几大板块。

　　徐旭表示，期货公司对每一个新品种的推出都充满了期待，因为每新增一个品种，就新增了更多的企业客户和部分感兴趣的个人投资者，从而带来更多的增量资金。品种的增加和资金的流入，将有利于缓解期货经纪业务因手续费价格战而带来的过度竞争。

　　而对于相关品种所在行业的上下游企业以及个人投资者来说，新品种的接连上市也是益处多多。自2008年金融危机爆发以来，原材料价格的波动显得尤为频繁和剧烈，加大了企业的经营难度，而对于已经上市的期货品种，此品种所涵盖的上中下游产业链可以通过套期保值规避价格波动的风险，达到控制成本或者锁定利润的目的。

　　根据期货公司乐观地预计，在上述新品种推出后，每一个品种背后的产业链，将利用期货这个工具为企业的生产经营保驾护航。对于个人投资者，将扩宽自己的投资渠道，扩大交易范围，每一个新品种也意味着新的机会。（本报记者白琳）

来源：中国商报

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