业内解读创业板退市制度八大亮点

4月20日，深交所正式发布《创业板上市规则》2012年修订，并自2012年5月1日起施行。这意味着酝酿多时的创业板退市制度终于正式出台。

　　《规则》明确了创业板退市相关规定，主要包括八大亮点：创业板暂停上市考察期缩短到一年；创业板暂停上市将追述财务造假；创业板公司被公开谴责三次将终止上市；造假引发两年负净资产直接终止上市；创业板借壳只给一次机会补充材料；财报违规将快速退市；创业板拟退市公司暂留退市整理板；创业板公司退市后纳入三板等，并自2012年5月1日起施行。

　　关键词：年末净资产为负

　　被谴责三次退市暂留整理板

　　去年11月28日，《关于完善创业板退市制度的方案》向社会公开征求意见，深交所根据各界反馈意见进行修改完善，《方案》于今年2月24日正式发布。本次修订《创业板上市规则》，主要是将《方案》内容落实到《创业板上市规则》的具体条款，包括以下六个方面：

　　一是丰富了创业板退市标准体系。在暂停上市情形的规定中，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”，新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近一年年末净资产为负”的情形；在终止上市情形的规定中，新增“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”和“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年年末净资产为负”。

　　二是完善了恢复上市的审核标准，充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。第一，新增一条“暂停上市公司申请恢复上市的条件”，要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化，并具有可持续的盈利能力。第二，对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制，要求公司必须在三十个交易日内提供补充材料，期限届满后，深交所将不再受理新增材料的申请。第三，明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司，应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据，杜绝以非经常收益调节利润规避退市。第四，明确因连续三年亏损和因年末净资产为负而暂停上市的公司，在暂停上市后披露的年度报告必须经注册会计师出具标准无保留意见的审计报告，才可以提出恢复上市的申请。

　　三是明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。规定非标意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的，应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。在规定期限届满之日起四个月内仍未改正的，将被暂停上市；在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的，将被终止上市。

　　四是强化了退市风险信息披露，删除原规则中不再适用的“退市风险警示处理”章节。在取消“退市风险警示处理”制度的同时，为及时揭示公司的退市风险，明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率，要求公司每五个交易日披露一次风险提示公告，强化退市风险信息披露要求。

　　五是增加了退市整理期的相关规定。根据《方案》，创业板实施“退市整理期”制度，设立退市整理板。对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示作出了明确规定。

　　六是明确了创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。给予退市公司股票合适的转让场所。

　　退市制度是一种进步

　　关键还在于执行落实

　　中原证券研究所所长袁绪亚表示，创业板退市制度的正式实施对创业板公司是一个负面消息，尤其是对业绩差的公司。相反，对中小投资者来说，这无疑是利好的。他认为，创业板退市正式出台后，创业板结构将产生一些大变化。如果这项措施能够促使公司业绩出现改善，那么业绩下降面将会相应地缩小。

　　另外，袁绪亚表示，这项措施无疑有助于保护中小投资者的利益。及时给予投资者风险提示，勒令业绩差的公司及时退市，可以有效地减小投资者的损失。但是，如果上市公司仍旧“垂死”不退，那么退市措施也有可能形同虚设。不过，退市制度带给A股的影响并不大，只能说会给市场环境带来一定的改善。

　　财经评论员侯宁则表示，中国股市要想三公、健康，必须有退市制度，也必须真正执行起来。如今A股市场有了第一个真正意义上的退市制度，算是一种进步。

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